东方证券发布的最新报告显示，格尔软件2023年全年实现收入5.61亿元，同比下滑14.89%，但归母净利润跃升至0.37亿元，同比大增524.28%，扣非净利润为-0.12亿元，同比增加78.36%。然而，公司2024年第一季度收入为0.49亿元，同比下降29.24%，归母净利润-0.52亿元，同比减少23.65%，扣非净利润为-0.56亿元，同比下降7.02%。
报告指出，尽管2023年收入下降，但格尔软件通过PKI安全应用产品收入增长和整体毛利率优化，提升了盈利能力。公司全年整体毛利率为47.48%，同比上升7.62个百分点。其中，PKI安全应用产品收入增长33.04%至2.24亿元，毛利率为66.26%；PKI基础设施产品收入下降6.64%至1.11亿元，毛利率为50.92%；通用安全产品收入减少39.30%至2.25亿元，毛利率为27.08%。
然而，收入的减少也导致公司期间费用率上升至49.55%，同比增加3.7个百分点。具体来看，管理费用率为20.22%，同比下降2.09个百分点；销售费用率和研发费用率分别上升至14.85%和15.16%。
在技术创新方面，格尔软件积极布局新技术和新场景，专注于数据治理与隐私保护服务，以及数据安全解决方案的研发，特别是在量子安全和隐私计算领域。此外，公司还针对物联网的发展推出了一系列安全解决方案，涵盖低空经济、卫星通信、视频监控和车联网等领域。
基于2023年年报及2024年第一季度报告，东方证券下调了收入增速、上调了费用率，并略微调整了毛利率。预计格尔软件2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.30元、0.36元和0.41元。根据可比公司的市盈率（PE）估值，给予公司2024年49倍PE，对应目标价为14.70元，维持“买入”评级。
东方证券提醒投资者，格尔软件未来可能面临网络安全需求释放不及预期及市场竞争加剧的风险。