中国石油（601857.SS）近日宣布，其西南油气田梓潼区块SXM组水平井文浅4井成功测试日产致密气80万立方米，无阻流量突破200万立方米。此举标志着中国石油在非常规天然气勘探上的新突破。
根据国信证券研究员杨林和薛聪的分析，我国天然气需求在中长期内将保持快速增长，非常规天然气将成为增产的重要力量。2023年，我国天然气消费量达3900亿立方米，同比增长7.2%。根据十四五现代能源体系规划，到2025年，天然气消费量预计将达到4200-4600亿立方米，复合年增长率约7%，消费峰值预计在2040年达到7000亿立方米。
非常规天然气包括致密气、页岩气和煤层气，目前我国均实现了商业化开采。致密气具有储量落实程度高、开发技术成熟、风险较低等优势，是目前开采的重点。页岩气技术也已实现自主化，2030年产量预计可达400亿立方米。煤层气方面，我国已在沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘建立了两大产业基地，2030年产量目标为300亿立方米，并有望在远期达到1000亿立方米。
就中国石油而言，公司非常规天然气业务规划明确，增产前景广阔。公司“十四五”期间天然气增量主要来自非常规资源，预计非常规天然气产量比“十三五”末增长3倍。具体而言，鄂尔多斯地区致密气新建产能将达到655亿立方米年产，2025年产量预计达400-450亿立方米；川南中-深层页岩气探明储量4万亿立方米，2025年产量目标为270-300亿立方米；煤层气新增探明储量1100亿立方米，2025年产量预计为30亿立方米。
国信证券维持对中国石油2024-2026年归母净利润1735亿元、1863亿元和2029亿元的预测，对应每股收益分别为0.95元、1.02元和1.11元，并对当前A股和H股给予“买入”评级。
不过，投资者需注意潜在风险，包括原油价格波动、自然灾害、新项目投产不及预期、地缘政治和政策风险等。