华凯易佰公司于5月21日宣布将以7亿元现金收购通拓科技100%的股份，交易资金将来自公司自有及自筹资金。通拓科技主要销售家居类产品，亚马逊平台的收入占其总收入接近一半，尽管目前整体上仍在亏损，但亏损幅度正不断收窄。
通拓科技是一家泛供应链、泛品类的跨境电商企业，其销售渠道包括亚马逊、速卖通、美客多、eBay、Walmart、Shopee等第三方电商平台以及TOMTOP独立站。2023年，主营家居类、电子类和服装类产品分别占其收入的78.78%、17.09%和1.07%，其中来自亚马逊平台的收入占到48.87%。该公司主要市场在欧美地区，2023年欧洲和美洲的收入分别占到46.92%和31.18%。2022年至2023年，通拓科技的主营业务毛利率从25.17%上升到28.85%，得益于家居类商品销售毛利率上升6.51个百分点至33.07%。通拓科技在2022年和2023年分别实现扣非归母净利润-3.41亿元和-1.07亿元，实现亏损收窄。
然而，通拓科技的应收账款周转率和存货周转率在2023年分别为8.76次/年和4.29次/年，低于行业平均水平。这主要由于亚马逊“封店潮”导致关闭店铺的应收账款和2022年PayPal账户资金被冻结所致。
本次收购有助于华凯易佰扩大业务规模，并在多个层面与收购标的实现互补与协同效应。通过品类互补与仓储优化，双方将丰富产品线并完善海外仓储物流布局，扩大全球铺货覆盖。此外，供应链整合和成本控制将使双方共享供应链资源与渠道网络，开展联合采购，有效降低采购成本。公司还计划联合开发自有品牌产品，优化商品结构，提高附加值。信息化赋能与运营升级也是收购后的一个重要方向，公司将利用其先进的信息化系统，助力通拓科技实现运营流程的自动化和智能化改造，提高运营效能。
华凯易佰一直致力于通过“泛品+精品+亿迈”三大业务驱动公司的发展。民生证券预计在2024-2026年实现归母净利润4.49亿元、5.60亿元和6.73亿元，分别同比增长35.3%、24.6%和20.2%，对应的市盈率为13倍、10倍和8倍，维持“推荐”评级。
但需注意的是，任何投资决策应充分考虑以下风险：海外需求不及预期、收购进展不及预期、出口成本大幅变化等。