中金公司发布研究报告再次覆盖蓝思科技（300433），并给予“跑赢行业”评级，设定目标价为17.30元，基于2024和2025年市盈率分别为21.6倍和17.1倍。中金认为，蓝思科技在消费电子外观件领域占据龙头地位，其系统组装及新能源业务将成为公司未来增长的新动力。
报告指出，蓝思科技作为全球领先的玻璃及金属外观件供应商，凭借长期与消费电子头部品牌的合作关系，其在外观件领域的卡位优势明显。尤其是在2020年收购铝合金中框业务后，蓝思进一步增强了金属产品供应能力，覆盖面广泛，使其有望受益于外观件行业的升级趋势。
此外，蓝思科技湘潭园区的系统级组装业务通过自动化设备和产业链垂直整合取得了显著进展，已经获得了国际客户的多款高端手机及组件订单。2023年，湘潭蓝思通过成本降低和良率提升实现了扭亏为盈，中金看好其系统组装业务的持续成长。
在新能源业务方面，蓝思科技已布局近十年，目前为北美新能源品牌提供中控屏、B柱和C柱等模组。通过实现零部件及模组自供，蓝思在车载玻璃和动力电池结构件等领域具备竞争优势，未来或将为更多国际及国内新能源客户提供供应，推动相关业务的收入及利润增长。
中金预计蓝思科技2024和2025年的每股收益（EPS）分别为0.80元和1.01元，对应的年均复合增长率（CAGR）为29%。当前股价对应2024和2025年的市盈率分别为18.6倍和14.7倍，较目标价有16%的上升空间。
然而，报告也提示了潜在风险，包括下游需求疲软、传统业务单一大客户风险、汽车电子业务发展不及预期、贸易摩擦及关税风险以及行业竞争加剧可能带来的影响。
中金认为，随着苹果终端的AI升级及外观变化，蓝思科技2024年的业绩有望持续兑现，从而进一步提升公司市场表现。