康泰生物（股票代码：300601）披露的2023年度报告和2024年一季报显示，公司2023年实现营业收入34.77亿元，同比增长10.14%；归母净利润8.61亿元，同比增长749.02%；实现扣非归母净利润7.22亿元，同比增长495.11%。然而，2024年第一季度公司营业收入为4.52亿元，同比下降39.65%；归母净利润为0.54亿元，同比下降73.69%；扣非归母净利润仅0.14亿元，同比下降92.42%。
康泰生物自主研发的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、水痘减毒活疫苗在2023年获得药品注册证书，其中人二倍体狂苗未来销售放量值得期待。在产品结构上，2023年公司自主产品一类苗实现收入0.25亿元，同比下降89.00%；自主产品二类苗实现收入34.41亿元，同比增长18.59%，占比达98.96%。
公司在国际化战略上继续推进并取得成果。2023年10月，康泰生物的13价肺炎球菌多糖结合疫苗获得印度尼西亚《上市许可证》，并签署了《销售合同》。2024年4月，康泰生物全资子公司民海生物与大兴区政府、阿斯利康签署《战略合作备忘录》，共同探索疫苗领域全方位合作，促进中国疫苗创新产品的国际合作与发展。
2023年康泰生物毛利率为84.54%，同比上升0.37个百分点，其中二类苗毛利率为86.59%，同比下降0.56个百分点；一类苗毛利率为-191.96%，同比下降243.90个百分点。公司销售净利率为24.77%，同比上升28.90个百分点；研发费用率为14.40%，同比下降11.00个百分点。公司未来通过二类苗的进一步放量，毛利率有望提升。
展望未来，天风证券点评报告指出随着13价肺炎疫苗放量与人二倍体狂苗上市销售，康泰生物业绩或将持续稳健增长。
天风证券将公司2024至2025年的营业收入预计分别调整至45.01亿元和53.68亿元，2026年收入预测为62.06亿元；同时将2024至2025年归母净利润预测调整至10.04亿元和12.31亿元，2026年归母净利润预测为14.52亿元，维持“买入”评级。
风险提示包括行业政策变动、新产品研发未达预期、接种疫苗不良事件等。