红旗连锁公司日前披露的2023年财报显示，公司实现营收101.33亿元，同比增长1.12%；归母净利润5.61亿元，同比增长15.53%；扣除非经常性损益后的归母净利润4.90亿元，同比增长9.26%。2024年第一季度，公司实现营收26.71亿元，同比增长4.55%；归母净利润1.63亿元，同比增长15.95%；扣非归母净利润1.51亿元，同比增长9.86%。
2023年，公司实现含税主营收入113亿元，同比增长0.97%；同期增值服务收入28.53亿元。2024年第一季度，公司实现含税营业收入29.84亿元，同比增长4.40%。从利润角度看，2023年公司实现主营业务净利润4.14亿元，同比增长6.47%；投资收益1.54亿元，同比增长46.89%。2024年第一季度，公司实现投资收益0.38亿元，同比增长51.09%，扣除这部分投资收益后，主营业务利润同比增长8.26%。
公司净利率持续增长，期间费用率有所改善。2023年，公司销售毛利率和净利率分别为29.63%和5.54%，同比增长0.57和0.69个百分点。2024年第一季度，公司销售毛利率和净利率分别为29.80%和6.12%，同比变化-0.23和0.60个百分点。2023年，公司期间费用率为24.80%，同比增长0.39个百分点。其中，销售、管理和财务费用率分别为22.77%、1.48%和0.55%，同比变化0.49、0.01和-0.11个百分点。2024年第一季度，公司期间费用率为24.38%，同比增长0.01个百分点。
四川国资拟接管公司业务，预计将提升资源协同效应。2023年末，公司实际控制人曹世如及其一致行动人曹曾俊和永辉超市计划分别将所持公司总股本的6.91%和10%转让给四川商投投资（四川省国资委实控）。股份转让后，曹世如和曹曾俊合计持股20.72%，永辉超市持股11%，商投投资持股16.91%。表决权放弃协议生效后，商投投资控制的公司表决权比例为21.32%，公司控股股东变更为商投投资，实际控制人变更为四川省国有资产监督管理委员会。
公司在推进线上线下一体化的同时，注重提升消费者购物体验，并加快门店拓展和升级。2023年，公司新开门店144家，完成旧店升级改造279家，截至年末，门店总数达3639家。此外，公司探索直播业务，与线下门店结合，形成网络下单+门店提货的销售模式，并加强与其他线上平台的合作，以多平台、多角度满足消费者的不同购物需求。
基于公司便利超市连锁经营的核心竞争力，兴业证券适当调整了公司2024-2026年的营业收入和归母净利润预测，分别预计为106.34/110.35/114.37亿元，归母净利润为5.91/6.21/6.51亿元，2024年5月17日股价对应市盈率为12.2/11.6/11.0倍，维持“增持”评级。
风险提示包括经济增速放缓、零售行业竞争加剧、新店经营不及预期以及新网银行投资收益波动。