国泰君安5月21日发布的一份报告指出，中国天楹的垃圾焚烧、环卫与环保装备制造业务稳健，重力储能及风光储氢氨醇一体化业务快速推进。报告维持对中国天楹的“增持”评级，并上调了2024至2026年的净利润预测。
报告称，中国天楹2023年实现收入53.24亿元，同比下滑21%；扣非归属净利润为3.16亿元，同比下滑24%。2024年第一季度，公司实现收入12.52亿元，同比增长12%；扣非归属净利润1.86亿元，同比增长329%。
在业务稳健方面，公司的垃圾焚烧项目包括越南河内项目取得商业运行证书，国内牡丹江、长春九台及项城项目均已投运，2023年生活垃圾入库量约705万吨，同比高增44%。环卫方面，截至2023年末项目年化合同金额超11亿元，在手合同总金额突破110亿元。环保装备方面，公司推进环保能源业务出海，为多个国际项目提供技术及关键设备的设计与制造服务。
在重力储能业务上，公司已有多个商业化项目动工建设，如东项目主体工程已封顶，张掖项目已于年内开工建设，并在2024年5月如东首套充放电单元成功测试。此外，公司积极开拓风光储氢氨醇一体化项目，目前已在通辽、辽源等地落地重要项目。
国泰君安上调了中国天楹2024-2025年的净利润预测至7.80亿元（+17%）和9.60亿元（+6%），并增加了2026年预测净利润11.62亿元。考虑到公司在重力储能领域的领导地位，给予2024年PE 25倍，上调目标价至7.75元。
风险提示包括新能源转型进度低于预期，以及垃圾焚烧或环卫业务经营情况低于预期。