江苏吴中公司在2023年实现营收22.40亿元，同比增长10.55%，但同时报告归母净利润亏损0.72亿元；扣非后归母净利润为-0.99亿元。在2024年第一季度，公司营收7.03亿元，同比增长14.97%，归母净利润0.05亿元，同比下降82.03%；扣非后归母净利润-0.02亿元。
江苏吴中在2023年表现出医药研发的显著优势，并积极拓展医美业务。然而，由于部分医药产品退出医保、全国集采和厂房搬迁停产，公司医药工业产品收入和毛利下降，加上股权激励计划实施增加的费用，以及医美业务尚处于研发和注册阶段，导致毛利率和净利率分别为24.27%和-3.32%。
费用率方面，销售、管理、研发和财务费用率分别为18.01%、5.20%、1.75%、3.23%，同比分别下降4.12%、0.56%、上升0.34%、下降0.29%。公司医药业务中，多个仿制药项目进行了上市筹备和市场铺垫工作，完成卡络磺钠片一致性评价和创新药YS001的一期临床研究。此外，公司积极拓展医美生物科技产业，取得重组人胶原蛋白原料的独家经销权和开发权，并推进注射用透明质酸钠凝胶产品的临床工作。
在2024年第一季度，公司毛利率和净利率分别为20.92%和0.66%，费用率稳步下降。报告期内，公司确认收到响水恒利达退出补偿款3.85亿元。仿制药业务方面，多款药品通过一致性评价并成功上市。公司还与中国药科大学和南京东万生物共建重组人胶原蛋白制剂工程联合实验室。
兴业证券预计江苏吴中2024-2026年营业收入分别为28.64亿元、32.76亿元和38.88亿元，归母净利润分别为1.38亿元、2.31亿元和3.70亿元，对应EPS分别为0.19元、0.32元和0.52元，维持“增持”评级。风险包括产业政策、科技创新、生产要素成本上涨和客户信用等。