中银国际发布报告指出，春秋电子2023年因笔记本电脑行业需求下降，业绩承压，但在2024年一季度，因AI PC的需求推动，业绩有所回升。2023年公司实现营收32.57亿元，同比下降15.28%，归母净利润0.27亿元，同比下降82.99%。而2024年一季度，公司实现营收9.09亿元，同比增长30.88%，归母净利润0.14亿元，同比大增149.78%。
2023年，春秋电子因下游笔记本电脑行业需求减少，营业收入和利润均出现下滑。具体来看，2023年结构件模组收入27.89亿元，同比下降12.84%；通讯电子收入2.57亿元，同比下降23.58%；模具收入1.70亿元，同比下降31.02%。公司全年的毛利率为15.28%，同比下降1.67个百分点，净利率为-0.06%，同比下降3.55个百分点。
2024年一季度，由于AI PC的需求刺激，笔记本电脑行业景气度回升，全球笔记本电脑出货量增长7%。在此背景下，春秋电子实现营收9.09亿元，同比增长30.88%，归母净利润0.14亿元，同比增长149.78%，毛利率为14.07%，同比增长0.14个百分点，净利率为0.58%，同比增长5.62个百分点。
公司还积极布局新能源汽车业务，成功突破“半固态射出成型”技术，并有望在该领域实现量产。预计2024-2026年，公司营业收入将分别达到39.65亿元、48.80亿元和56.25亿元，归母净利润分别为1.57亿元、2.65亿元和3.77亿元。维持对其“买入”评级。
报告指出，春秋电子作为笔记本结构件的领先企业，一方面将受益于AI PC需求的增加，另一方面在通讯电子和新能源汽车领域的布局将为公司带来新的增长点。
主要风险包括下游需求不及预期、新业务扩展不及预期和市场竞争加剧。