长江证券5月20日发布的点评报告显示，东华能源2024年一季度财报中，营业收入为71.13亿元，同比下降0.66%；归母净利润达0.56亿元，同比增长7.53%；经营活动产生的现金流量净额为-2.18亿元，同比增长33.53%。公司在PDH（丙烷脱氢）和氢能领域表现出良好的发展潜力。
东华能源主要业务涵盖PDH和PP（聚丙烯）生产，宁波和张家港的现有产能分别为60万吨/年和40万吨/年。公司位于茂名的新的生产基地即将投入试车，各装置的流程已陆续打通。尽管PDH景气度处于历史低谷，公司的氢气副产品年产能达到7.5万吨，2023年上半年氢气销售约1.25万吨，收入约1.69亿元，同比增长1.8%。
东华能源正在与中核集团合作，利用自产氢能并引进霍尼韦尔UOP公司Ecofining工艺技术，将废弃油转化为绿色航空燃料。两家产能共100万吨的项目预计每年减少240万吨温室气体排放，双方将推动中核集团成为东华能源的战略投资者。
此外，公司立足茂名绿色化工和氢能产业园，致力于碳纤维、3D打印及氢能领域。2023年9月，茂名基地的PDH和PP装置已投入试生产，整体生产平稳。20万吨/年的合成氨装置建设完成，相关设备试压吹扫工作结束，现处于试生产准备阶段。
长江证券预计，东华能源2024-2026年的归母净利润将分别达到2.8亿元、4.6亿元和5.9亿元，对应当前市盈率（PE）分别为52.2倍、31.3倍和24.6倍，维持“买入”评级。
风险提示包括丙烷价格居高不下导致PDH景气度不佳、项目进度不及预期以及终端需求增长未达预期。