民生证券5月19日发布的研究报告指出，长缆科技（简称“长缆”）是国内电缆附件领域的隐形冠军，成功收购双江能源进军变压器绝缘油产业，有望增强市场竞争力。报告称，长缆成立于1958年，专注于电缆附件的研发、生产和销售，产品已广泛应用于电网、新能源和轨道交通等行业。
报告指出，2022年由于员工持股计划摊销和原材料成本上升等因素影响，长缆业绩出现承压。然而，2023年公司通过加大研发投入和新产品的成功推出，业绩恢复增长，营业收入同比增长5.39%至10.42亿元，归母净利润同比大增142.49%至0.72亿元。2024年第一季度，公司营业收入同比增长4.85%至1.98亿元，归母净利润同比增长220.90%至0.16亿元。
长缆在高端电缆附件市场具有明显的技术优势，该市场集中度较高，公司在500kV及以上超高压电缆附件领域与日本住友等国际知名企业齐名。其500kV交直流系列产品已成功进入海上风电和抽水蓄能市场，并在城市电网中开始应用，显示出强大的市场竞争力。
此外，长缆拟通过现金收购和增资的方式控股双江能源，后者产品变压器绝缘油已进入多家国内一线变压器厂商供应链。双江能源与长缆签订了业绩对赌协议，承诺在2024至2026年分别实现营业收入4.2亿至5.5亿元，净利润0.3亿至0.5亿元。此次收购将增强长缆在电力绝缘新材料领域的综合服务能力。
民生证券预计，长缆在2024至2026年的营收将分别达到12.68亿、15.82亿和19.82亿元，归母净利润将达到1.20亿、2.10亿和2.88亿元。同时，报告提示了宏观经济环境变化、电网投资不及预期和原材料价格波动等风险。民生证券对长缆科技首次覆盖，给予“推荐”评级。