华福证券5月18日发布的研究报告中表明，康弘药业的主要增长动力来自其眼科和脑科创新药品。康柏西普新的适应症视网膜静脉阻塞(RVO)自纳入医保以来，坚持了强劲增长势头，预计2024年全年有望保持高增长。尤其是康柏西普由于适应症覆盖完备、依从性高和费用较低等优势，未来有望成为十亿量级的现金流品种。
报告指出，康弘药业的化药业务逐步走出集采影响，中药板块保持稳定增长。化药板块的新产品如草酸艾司西酞普兰口服液和片剂、氢溴酸伏硫西汀片等预计在2024年贡献新增量。中药板块则受益于舒肝解郁的持续放量，预期将保持稳定增长水平。
在创新药管线上，康弘药业着重于眼科、脑科和肿瘤领域，其中多款在研产品具有巨大市场潜力。眼科领域的第一代和第二代眼底病基因治疗产品KH631和KH658具备高的产品潜力；脑科领域的五加益智颗粒（KH110）正处于临床Ⅱ期阶段；肿瘤领域的KH617治疗脑胶质瘤已获得FDA孤儿药认证。
凭借丰富的创新药管线和显著的增长前景，华福证券预计康弘药业2024-2026年的收入增速分别为20%、15%、14%，归母净利润增速分别为21%、17%、14%，预计2024年的每股收益为1.37元。采用可比公司估值法，2024年可比公司平均市盈率为22倍，而康弘药业仅为17倍。基于这些因素，华福证券首次覆盖康弘药业并给予“买入”评级。
需要注意的是，报告提示了康柏西普市场竞争加剧、市场准入及销售价格下降、药品研发以及人才缺乏等风险。