长江证券5月19日发布的研究报告显示，钧达股份在2024年第一季度实现收入37.14亿元，同比下降6.38%，环比下降13.16%；归母净利润为0.2亿元，同比下降94.42%。
具体来看，钧达股份2024年Q1实现电池产品出货10.08GW，同比增长109.56%，其中P型出货1.52GW，N型出货8.56GW。受1、2月行业淡季影响，尽管春节之后电池片盈利有所好转，公司非经常性盈利为1.91亿元，主要来自电费相关的政府补助。公司费用管控能力依旧保持良好，主要恢复至H股发行前期的正常水平。
钧达股份目前拥有约40GW的TOPCon电池产能，量产效率超过26%，产品售价高于行业平均水平。随着3月N型电池供需转好，公司预计Q2电池盈利将有所提升。展望2024年，公司预期将保持良好的盈利态势，预计实现净利润10亿元，对应市盈率为12倍。
此外，公司在2024年Q1海外销售占比进一步提升至11.62%，国际市场的拓展对公司经营业绩提升起到了积极作用。国际评级机构标普对钧达股份的ESG评级显示，公司在收入、运营和资本支出等指标上获得最高等级，公司治理也获得良好评级，彰显其国际化治理能力。
风险提示包括竞争格局恶化及光伏装机量低于预期。