光大证券近日发布的研究报告显示，中际旭创在2024年第一季度实现营业收入48.43亿元，同比增长163.59%；归母净利润10.09亿元，同比增长303.84%。这家全球领先的高端光模块厂商受益于生成式人工智能（AIGC）蓬勃发展，迎来光互联需求的增长。
报告指出，大型云计算公司如微软、谷歌正加大对AI数据中心的投资，训练和推理用GPU及其互联网络的需求高速增长。光模块作为AI数据中心光互联的核心部件直接受益，2023年第四季度，全球主要云巨头的资本开支同比增长4.81%至441.64亿美元，2024年有望增长到1938.3亿美元。
中际旭创在800G和1.6T高速光模块领域具有显著的先发优势，前瞻布局硅光、CPO等新技术。其800G产品组合包括4x100Gx2和8x100G架构方案，1.6T系列光模块采用8x200G方案，包括EML和硅光两种设计。此外，公司在业内率先使用ChiponBoard光电子器件设计与封装技术，并与Marvell联合推出800GZR/ZR+光模块。
光大证券维持对中际旭创的“买入”评级，预计公司2024-2026年的营业收入分别为254.19亿元、341.18亿元和425.08亿元，归母净利润分别为52.29亿元、73.13亿元和92.11亿元。当前市值对应PE分别为26x、18x和15x。
然而，报告也提示了AI技术发展不及预期、云计算资本开支不及预期及公司市占率下滑等风险。