国信证券发布的最新报告指出，晶升股份2024年第一季度财务数据表现强劲，归母净利润同比增长约507%。公司的主营业务为碳化硅长晶炉、半导体级硅单晶炉及相关晶体设备。受碳化硅渗透加速的推动，碳化硅长晶炉需求强劲，2023年公司实现营收4.1亿元，同比增长82.7%；归母净利润0.71亿元，同比增长106%。
报告显示，晶升股份在2023年取得显著增长基础上，2024年第一季度实现营收0.8亿元，同比增长111.3%。尽管环比下降51.1%，但归母净利润达到0.15亿元，同比大增507.4%；毛利率为33.7%，同比下降5.1个百分点，但环比上升2.8个百分点。
晶升股份的碳化硅长晶炉已覆盖多家头部客户，主要应用于6-8英寸碳化硅单晶衬底制备。公司近期与客户J签订了一份价值约1.2亿元的碳化硅炉设备买卖合同，未来8英寸碳化硅衬底的量产有望进一步提升长晶炉的平均售价（ASP）。
在半导体级单晶硅炉领域，晶升股份已实现28纳米以上制程的量产，客户包括沪硅产业、立昂微、神工股份和合晶科技，覆盖主流12英寸和8英寸轻掺、重掺硅片制备。
此外，公司与四川高景太阳能科技签订了一份价值约3.39亿元的光伏设备采购合同，待履行金额为2.9亿元。自研的应用于G10至G12太阳能电池片的自动化拉晶控制系统已推向市场，光伏类产品和其他材料设备业务的拓展为公司的多元化增长打开了空间。
国信证券建议，结合公司合同履行节奏和经营情况，略下调订单交付节奏并上调研发费用率，预测晶升股份2024-2026年的归母净利润分别为1.14/1.29/1.42亿元，对应市盈率分别为36/32/29倍，维持“增持”评级。
风险提示包括碳化硅单晶炉需求不及预期和半导体级单晶炉放量不及预期等。