长江证券发布的最新研究报告显示，锦江酒店在2024年第一季度实现营收32.06亿元，同比增长6.77%；归母净利润达1.90亿元，同比增长34.56%。然而，公司扣非归母净利润为0.62亿元，同比下降31.19%。
各业务板块均实现正向增长，境内全服务型酒店业务增长112.76%，境内有限服务型连锁酒店收入增长5.97%，达到22.15亿元，是公司营收增长的主要贡献部分。此外，境内前期服务费收入1.23亿元，同比增长121.58%；持续加盟及劳务派遣服务收入达9.63亿元，同比增长7.58%。境外有限服务型连锁酒店业务收入为1.15亿欧元，同比增长1.43%；食品及餐饮业务收入为6195万元，同比增长6.42%。
酒店结构升级显著推动了整体RevPAR的增长。2024年一季度，境内经济型和中端酒店RevPAR分别恢复到2019年同期的86.18%和86.70%，而整体有限服务型酒店的RevPAR则恢复到101.02%。境外业务在2023年也表现出色，经济型、中端和整体有限服务型酒店的RevPAR分别恢复到2019年同期的105.34%、123.42%和109.56%。
中高端酒店占比持续增长，2024年第一季度，公司新增开业酒店222家，关闭75家，净增开业酒店147家。截至2024年3月31日，公司已开业的酒店总数达到12595家，其中中端酒店占比达58.63%，较2023年同期增长2.58个百分点，较2019年同期增长23.68个百分点。
一季度，公司卢浮集团处置若干酒店物业，贡献了一次性利润，对归母净利润有所助益。但因欧元银行同业拆放利率上升，境外企业借款利息支出增加，公司的毛利率和扣非净利率均有所下降，分别为35.38%和1.94%。
长江证券指出，锦江酒店计划在2024年新增开业酒店1200家，新增签约酒店2500家，预计后续酒店开业将加速。预计公司2024至2026年的归母净利润分别为16.98亿元、18.25亿元和19.52亿元，对应当前股价的市盈率分别为18、17和16倍，维持其“买入”评级。
然而，报告强调，宏观经济环境的复杂性、需求修复不及预期、行业竞争加剧及内部改革推进节奏不及预期等风险需要投资者关注。