兴业证券发布的研究报告指出，立高食品自2000年初从烘焙原料起家，2014年转型进入冷冻烘焙食品领域，截至2021年占据冷冻烘焙行业15.5%的市场份额。2023年冷冻烘焙产品占公司营收六成以上，主要产品包括麻薯、挞皮和甜甜圈等。尽管2022年由于疫情和成本上涨影响，增速回落，但2023年需求复苏带动收入增长20%。
公司自2022年下半年实施了一系列组织架构改革，提升了在产品研发、渠道拓展和供应链方面的竞争力。产品端，公司优化了研发激励机制，建立50多个产品小组细化研发。渠道端，2023年沃尔玛贡献了27%的收入占比，并进入百胜供应链。供应链方面，公司在全国布局五大生产基地，预计2027年总产能将达44万吨。
兴业证券预计，立高食品2024-2026年的营业收入分别为40.97亿、47.16亿和53.15亿元，同比增长17.09%、15.10%和12.72%；归母净利润分别为2.87亿、3.66亿和4.33亿元，同比增长292.92%、27.68%和18.06%。报告给予立高食品“增持”评级。风险提示包括原材料价格波动、渠道拓展不及预期和行业竞争加剧等。