鱼跃医疗发布的2023年年报及2024年一季报显示，2023年实现营业收入79.72亿元，比2022年增长12.25%，归母净利润达到23.96亿元，同比大幅增长50.21%。2024年一季度营业收入有所下滑至22.31亿元，同比减少17.44%，归母净利润也减少7.58%至6.59亿元。
公司全年毛利率提升到51.49%，较2022年提高3.36个百分点，得益于产品结构优化、有效的成本管理和成熟的供应链体系的贡献。经营质量持续提高的证据还体现在更低的研发费用率和管理费用中，同时销售费用适度增长支持了业务的扩张。
在业务板块方面，鱼跃医疗在2023年主要业务板块均实现了显著增长，尤其是呼吸业务板块增长50.55%，以及糖尿病护理板块增长达37.12%。新推出的14天免校准CGM产品已成功注册并上市。
展望未来，公司将继续聚焦核心的家用医疗器械业务，并在呼吸与制氧、血糖及POCT、消毒感控领域进一步拓展。同时，公司还将推进海外市场的扩展，尤其是在战略市场。
平安证券认为公司作为家用医疗器械龙头企业，在众多领域处于市场领导地位，并不断拓展新赛道和新领域，长期发展可期。根据2023年销售情况和市场变化，调整2024-2026EPS预测为2.37、2.78、3.18元（原2024-2025预测为2.02、2.38元），维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1）新业务孵化及拓展风险；2）新产品销售不及预期；3）产品降价风险；4）行业竞争加剧等风险。