中金公司4月28日发布的研究报告《爱玛科技：单车净利润增长亮眼；政策预期利好行业龙头》显示，爱玛科技在2024年第一季度实现营业收入49.5亿元，下降9%，但归属于母公司的净利润达到4.8亿元，同比增长1.2%。尽管季度销量因不利天气和国检影响下降11%，达到246.5万辆，但单车收入和单车净利润分别实现稳健增长。公司毛利率提升至17.6%，较去年同期增长2.3个百分点，单车净利润也由去年的175元增加至196元。
报告指出，销售、管理及研发费用总额同比显著增长，但公司持续强化成本控制和叠加新品上量，有效提升了单车收益。期间费率稍有上升，但1Q24经营性现金流转正达6.8亿元，显示出较强的资金周转效率。截至一季度末，公司手持现金68.5亿元，财务状况良好。
政策面上，由于商务部等多部门推动电动自行车以旧换新计划，以及工信部就相关安全技术标准征求意见，预计将提振行业销量和改善市场格局，特别是对行业龙头企业如爱玛科技形成利好。中金维持对爱玛科技的盈利预测，并提升目标价格至46元，预计股价有较大上行空间。
此外，分析还提到，存在的主要风险包括政策落实不及预期和市场竞争加剧可能对公司表现构成压力。报告强调，尽管当前股价已经体现一定预期，但在政策支持和市场需求提升的背景下，爱玛科技作为行业领先者，预计将充分受益。