东莞证券最新研究报告显示，深南电路2024年第一季度表现强劲，营业收入达到39.61亿元，同比增长42.24%；归属于母公司的净利润和扣除非经常性损益后的净利润分别达到3.80亿元和3.36亿元，同比增长83.88%和87.43%。这一业绩增长主要得益于下游需求的显著改善，推动了公司在PCB、封装基板及电子装联业务方面的增长。
报告指出，深南电路的整体毛利率和净利率在第一季度也有所增长，分别达到25.20%和9.59%，与去年同期相比分别提高了2.14个百分点和2.20个百分点。这一改善主要得益于公司稼动率的回升和产品结构的优化。
在费用方面，2024年第一季度的费用率降至5.05%，同比下降2.38个百分点，而研发费用率则上升至8.53%，增加了2.57个百分点，反映出公司在FC-BGA封装基板平台能力建设方面的加大投入。
具体到业务板块，深南电路的PCB业务在通信领域的订单需求明显改善，尤其是在数据中心和汽车领域，公司利用EagleStream平台产品逐步起量及AI加速卡产品的突破，实现了订单的环比增长。封装基板业务方面，公司作为国内最大的封装基板供应商，继续推进无锡和广州项目的能力提升，积极响应行业需求的修复和产能释放。
投资方面，东莞证券预计深南电路2024年和2025年的每股收益分别为3.24元和3.81元，对应的市盈率预计为26倍和22倍。但报告也提醒，原材料价格的大幅波动、下游需求不达预期以及行业竞争加剧等风险因素仍需警惕。