上海家化最近公布的2024年第一季度财务报告显示，公司实现收入19.05亿元，同比下降3.8%，但归母净利润达到2.56亿元，同比增长11.2%。除去非常规项目后的归母净利润为2.93亿元，比去年同期增长29.2%，超出市场预期。这一增长主要得益于公司高毛利产品占比的增加和费用率的优化。
详细财务数据表明，上海家化的毛利率从去年同期的61.2%提升至63.3%，原因是原材料采购成本的降低和高毛利产品比例的提升。公司的期间费用率也有所下降，从去年的50.7%降至46.2%，主要是由于销售和管理费用的降低。净利率也从去年的11.6%提升至13.4%，尽管公司本期承担了约0.57亿元的金融资产公允价值变动损失。
该公司的国内业务表现稳健，而美加业务的收入增长尤为显著。尽管海外业务面临压力，国内业务的收入略有下滑。在产品分类方面，护肤品类整体收入下降17.2%，其中佰草集在线下百货渠道受到压力，但天猫等传统电商平台实现了近50%的增长。个人护理及家庭清洁品类整体收入则实现了4.2%的增长，特别是美加净品牌增长超过40%。
展望未来，上海家化将继续关注高毛利、高增长的核心业务，并推动组织架构的优化以释放长期经营潜力。预计新产品推动和品牌力的提升将持续为公司带来正面影响。同时，公司也在调整线下渠道并强化在线多平台布局，以提升市场响应速度和营销效率。
中金公司研究报告将上海家化的目标股价下调7%至25元，但维持其跑赢行业的评级，预计股价还有37%的上涨空间。尽管如此，公司仍需注意行业竞争加剧、渠道拓展和新品培养进度可能带来的风险。