中宠股份在出口市场的成功恢复及高毛利产品销售增长，推动了2023年及2024年第一季度的盈利显着提升。公司2023年实现归母净利润2.33亿元，同比增长120%，2024年第一季度净利润为0.56亿元，同比增长259%。这一增长主要得益于出口订单的恢复和毛利率的大幅提升，尤其是在公司的主粮产品和直销渠道表现优异。
详细来看，中宠在2023年的营收达到了37.5亿元，同比增长15.4%，其中宠物零食和宠物罐头营收分别增长了9.8%和5.8%。更值得注意的是，主粮产品的营收同比大增60%，毛利率提升至29.1%，显著高于行业平均水平。此外，公司在国内市场的表现也不容小觑，实现营收10.8亿，增长20.4%。
由于2023年第一季度盈利基数较低，加之毛利率的持续提升，中宠2024年第一季度的营收和盈利均有显著提升。期间，公司的毛利率达到了近五年来的最高水平27.8%。华泰证券维持其盈利预测，预计2024年至2026年公司将分别实现归母净利润2.92亿元、3.51亿元和4.41亿元，给予2024年34.4倍市盈率，目标价定为34.06元，并维持“买入”评级。
需要注意的是，此份研究报告由华泰证券发布，其中的信息和观点仅代表报告作者和研究机构的观点，不代表投资建议。投资者应当注意其中提到的风险，包括国内消费增长的不确定性和原材料价格的潜在波动等。