中金周一发布研究报告称，顺络电子2024财年第一季度实现收入12.59亿元，同比增长22.9%；归母净利润为1.70亿元，同比激增111.3%，业绩符合预期。公司毛利率维持高位，归母净利率同比上升5.7个百分点至13.5%，得益于终端复苏带动产能利用率与人工效率提升，及高毛利信号处理类产品销量增长。同时，顺络电子在新兴业务领域如汽车电子、光伏储能和数据中心展现出广阔的发展空间。
中金分析师石晓彬、彭虎和何欣怡在报告中指出，随着全球智能手机市场的回暖，特别是国产品牌增速领先，顺络电子的传统手机业务将继续受益。此外，公司在23年取得突破的LTCC产品和一体成型电感预计将继续扩大市场份额。对于新兴业务，报告看好顺络电子在汽车电子、光伏储能以及数据中心电源管理领域的成长潜力。其中，汽车电子业务受益于国内外客户对国产供应链的青睐，有望在24/25年实现快速增长。
尽管第一季度费用投入较多，中金下调了顺络电子2024/2025年的归母净利润预期，但仍维持其”跑赢行业”评级。考虑到估值中枢的微幅下调，目标价下调9.6%至31.32元，较当前股价仍有20%的上涨空间。
报告同时提醒，消费电子终端需求不达预期、新产品导入失败以及新市场拓展不及预期等是顺络电子面临的主要风险。