中金公司4月16日发布的研究报告《春风动力：大排量出口持续高增，盈利能力稳步提升》显示，春风动力2023年全年以及2024年一季度的业绩均超出预期。公司2023年全年实现营收121.1亿元，增长6.44%，归母净利润达到10.08亿元，同比大增43.65%。2024年第一季度，春风动力实现营收30.61亿元，增长6.31%，归母净利润为2.78亿元，同比增长31.96%。
报告指出，春风动力盈利能力的稳步提升得益于规模效应的显现。尽管2024年一季度公司毛利率较去年同期有所下滑，但净利率却实现了显著提升。此外，公司在2023年的研发投入达到9.24亿元，占营收比例为7.63%，较前年增长22.88%，体现了春风动力在产品创新上的持续投入。
在发展趋势方面，尽管全地形车业务短期内面临一定压力，但是大排量摩托车出口业务却贡献了强劲的增长。特别是海外市场中，公司150cc-250cc段的大排量产品因其性价比优势，在竞争中占据了一席之地。2023年，中国向海外出口250cc以上摩托车的量较上一年增加了54.9%，春风动力未来在该领域有望进一步扩大其市场份额。
基于大排量摩托车出口需求的旺盛和盈利能力的提升，中金公司上调了春风动力2024年的盈利预测至13.18亿元，并首次提出了2025年的盈利预测为16.18亿元。同时，维持对春风动力的“跑赢行业”评级，并将目标价上调21%至175元，预计其股价有25.0%的上涨空间。
报告也指出了风险因素，包括大排量摩托车出口不达预期和全地形车业务的下滑可能超出预期，提醒投资者需关注这些潜在的不利因素。