信达证券在4月16日发布的一份研究报告中，首次对润本股份进行了覆盖，给予“增持”评级。润本以其在驱蚊及婴童护理品类的强劲运营，成为国内领先的国货品牌，预计2023至2025年净利润将分别增长38.7%，29.7%和20.7%。
报告称，润本以其自然安全的品牌定位，在驱蚊系列基础上拓展至婴童护肤领域，形成三大品类布局。该公司在2019至2022年间的收入复合增长率分别为66%，34%和25%。特别是线上渠道作为公司的核心销售渠道，占2022年总收入的78%，天猫和抖音平台是其线上直销收入的主要来源。
根据灼识咨询和欧睿数据，润本不仅在线上驱蚊市场中占据领先地位，其驱蚊产品和婴童护理产品线在电商渠道逐步建立了品牌影响力。随着国内婴童市场中国货品牌逐步崛起，润本在电商渠道的市场份额有望继续增长。
报告还提到，公司利用丰富的电商运营经验及柔性供应链，成功推出符合市场需求的新产品和新品类，有望进一步提升公司的成长确定性。同时，线下渠道的拓展也为公司提供了新增量的可能。
尽管面临细分赛道竞争加剧、新品推广销售效果不及预期以及新渠道拓展节奏不及预期等风险，信达证券仍看好润本股份未来的增长潜力。