招商证券4月14日发布的研究报告指出，华利集团在2023年虽因运动品牌客户库存调整而收入和净利润略有下滑，但第四季度订单已显示复苏迹象，预计接单情况将持续改善。随着品牌客户的产品技术创新，公司将优化产品结构，进一步提升盈利能力。招商证券预计，华利集团在2024至2026年的归母净利润有望分别达到37.07亿元、42.80亿元、48.01亿元，相应市值对应2024年的市盈率为20倍，并维持公司的强烈推荐评级。
报告详细分析了公司在2023年面临的挑战，包括主要客户订单的承压以及新客户订单的快速成长。尽管前五大客户的订单占比有所下降，但公司通过扩大产品线和市场多元化，成功保持了市场竞争力。具体来看，2023年公司实现收入201.14亿元，同比略减2.21%，归母净利润达到32.00亿元，同比减少0.86%。特别是在2023年第四季度，随着品牌库存的正常化，公司订单迎来复苏，销售运动鞋数量同比大增38.74%，展现出强劲的增长势头。
报告还强调，华利集团在盈利能力方面持续提升，体现在毛利率、净利率的改善以及期间费用率的降低上。此外，公司的现金流和库存周转均保持健康状态，反映出公司良好的运营效率。尽管面临国际品牌去库存进度和东南亚产能扩张的不确定性风险，华利集团仍展现出积极的发展前景，特别是在促进产品结构优化和提升盈利能力方面的战略举措。
招商证券的报告表示，随着华利集团在促进老客户订单恢复和新客户订单快速增长方面的积极措施，预期公司将继续实现强劲增长。投资者应密切关注公司的后续发展，并认真考虑其长期投资价值。