中金在最近的一份研究报告中指出，随着内外银价的上涨和金银比价的修复，银泰黄金的白银资源价值得到重估，公司盈利能力展现出强劲动能。报告强调，在全球白银供需短缺情况下，加之TOPCon技术的发展增加了白银的需求，预计银泰黄金的盈利能力将因银价中枢上移而得到显著提升。
报告分析了最近的银价走势，指出内盘和外盘银价均达到近年来的新高。特别是沪银主力合约在4月12日的收盘价创2012年10月以来的新高，COMEX银主力合约在同一天的盘中最高价也创2021年2月以来的新高。分析师认为，基于金银价格相关系数高达90%的历史数据，以及在过去几轮贵金属牛市中白银相对黄金的高弹性，白银价格具有进一步上涨的空间。
报告还提到，根据世界白银协会的数据，自2021年以来全球白银供需转为短缺。预计到2024年，尽管全球白银的总供应量有所增加，但总需求将仍然高企，造成约5000吨的供需缺口。此外，随着TOPCon技术的发展，预计2024年光伏行业对白银的需求量将同比增加20%至6116吨，进一步推动银价上涨。
针对银泰黄金，报告提到其主力铅锌银矿山玉龙矿业的白银资源量在2023年增长了17.4%，未来的矿山服务年限和对应的现金流年限有望显著延长。同时，玉龙矿业的盈利能力强劲，公司有望充分享受银价上涨带来的盈利弹性。基于以上分析，中金维持其对银泰黄金的“跑赢行业”评级和21.5元的目标价，认为股价有3.6%的上行空间。
报告同时提醒投资者注意到银价不达预期和成本抬升超预期的风险。需要注意的是，报告中的观点仅代表研究机构的立场，并非投资建议，投资者在做出决策时应谨慎考虑风险。