华能水电公司在2024年一季度面临发电量下降的挑战，主要由于新能源投产和火电持续高位运行挤压水电发电空间，以及梯级蓄能未能完全释放，但公司业绩预期仍旧乐观。
根据长江证券最新发布的点评报告，公司一季度完成发电量162.26亿千瓦时，同比减少7.17%，而水电发电量更是同比减少11.90%。尽管如此，云南省电价的调整和风电、光伏电量的显著增长，有预期将部分缓解电量下降对业绩的影响。
报告指出，由于云南省《云南省燃煤发电市场化改革实时方案》的实施和今年春季干旱导致的电力供需形势紧张，预计市场化交易电价将实现同比上涨，为业绩增长提供支撑。此外，随着托巴电站的投产和蓄能水平的提升，公司全年业绩稳健增长展望乐观。
长江证券维持对华能水电的“买入”评级，并对2023-2025年的每股收益（EPS）进行了调整，预计分别为0.45元、0.50元和0.55元。不过，报告也提醒，市场电价波动和来水量不及预期仍是潜在风险。