中金公司于2024年4月10日发布的研究报告指出，万马股份2023年的业绩未达预期，但报告对公司2024年高分子材料业务的持续高增长持乐观态度。2023年，万马股份报告收入151.21亿元、归母净利5.55亿元、以及扣非净利4.22亿元，年度同比分别增长3.0%、35.2%与26.1%，其中第四季度的表现较为疲软。分析师指出，业绩未达预期主要受到电缆业务收入确认节奏的影响，以及第四季度较高的费用和资产减值损失。
尽管如此，报告看好2024年万马股份高分子业务的发展，预计新增产能的落地和出口占比的提高将促进利润增长。特别是超高压产品的出货量的提升和高压产出率的改善，为公司的高增长提供了支撑。此外，报告还提到公司充电业务的亏损有所收窄，并预计随着新能源车保有量的提升与售桩业务规模的增长，2024年充电业务亏损将进一步减少。
电缆业务方面，由于规模效应和市场份额提升，预计2024年盈利能力将有所提升。分析师因充电业务减亏不及预期而下调了公司2024/2025年盈利预测，并相应下调目标价至12.0元，但仍维持对万马股份的跑赢行业评级。
研究报告也提醒了相关风险，包括宏观经济下行和新能源车保有量不达预期的风险。报告强调，所提供的分析与预测仅代表研究机构的观点，不构成任何投资建议。