广发证券4月9日发布研究报告，回顾天山铝业在2023年第四季度的业绩表现，并展望其未来增长潜力。报告指出，天山铝业23年第四季度实现归母净利润5.68亿元，环比下降8%，营收66亿元，同比减少12%，均符合预期。尽管受高纯铝出口关税政策和铝产品销量下滑的影响，公司业绩略有下滑，但经营净现金流实现17亿元，环比增长10%。
报告分析，第四季度铝价和电解铝成本均有所上涨，电解铝毛利小幅提高。2023年全年，天山铝业在原铝、氧化铝、阳极产量上均实现稳步增长。展望未来，广发证券认为，随着公司在铝土矿、氧化铝领域的增产和降成本计划的实施，天山铝业的资源保障能力和盈利能力有望得到进一步提升。
在盈利预测方面，广发证券预计天山铝业2024至2026年每股收益分别为0.72元、0.72元和0.74元。在考虑到公司具有稳定的低成本优势和资源保障能力提升的基础上，结合能源电池铝箔逐步放量的趋势，广发证券给予天山铝业2024年15倍市盈率，合理价值评估为10.75元/股，并给予“买入”评级。
风险因素包括宏观经济的大幅波动、铝价的大幅下调以及煤价与铝土矿价格的大幅上涨等，这些都可能对公司的盈利前景产生不利影响。此外，电池铝箔项目的新建认证和产量未达预期也属于潜在风险。
最后，报告强调，其中包含的观点完全基于研究机构的分析，仅供参考，并不构成任何投资建议。投资者应注意报告中的风险提示，并自担风险。