广发证券近日发布报告指出，黔源电力2023年营业收入和归母净利润分别同比下降23.8%和36.1%，归因于来水偏枯对水电业绩的不利影响。尽管如此，公司通过有效的债务偿还，资产负债率较去年同期下降了3.16个百分点至58.6%。
报告分析指出，黔源电力所在流域来水量波动较大，2023年来水同比偏枯，导致全年水电发电量下降30.8%，但通过调整发电资产的折旧方法，公司成功稳定了利润波动。
此外，黔源电力正积极推进光伏项目和抽蓄电站项目，旨在构建水光蓄互补基地，2023年光伏发电量同比增长11.7%，毛利率提升7.6个百分点至44.81%。
广发证券的研究报告预计，黔源电力2024至2026年归母净利润将稳定增长，并给予公司2024年17倍PE估值，合理价值达到18.69元/股，维持“买入”评级。同时，提示投资者注意来水波动、上网电价波动及项目建设进度等风险。