申万宏源证券分析师团队在4月8日发布的研究报告中指出，航发动力公布的2023年度报告显示，公司实现营业收入437.34亿元，同比增长17.89%；归母净利润为14.21亿元，同比增长12.17%。该业绩符合市场预期，反映出航空市场的持续高景气和公司稳步增长的营收。
根据报告，航发动力作为国内航空发动机核心企业，预计2024年营收将保持增长态势。公司2023年净利润的增长得益于产品工艺的不断成熟与规模效应的增强，整体毛利率微幅提升。尽管面临利息费用增加及财务费用上升等挑战，预计随着生产规模扩大及成本控制措施的深化，公司业绩将持续快速增长。
报告还强调了存货及合同负债的高位维持，认为这反映了订单旺盛及行业景气度的持续。这将有助于支撑公司业绩的稳定增长。航发动力凭借在军用和民用航空发动机全覆盖的生产能力，预计将从下游需求的高景气和国产替代加速中持续受益。
鉴于航空市场需求的强劲以及发动机国产化率的提高，申万宏源证券维持对航发动力的“买入”评级。但考虑到受税改政策影响短期内的压力，该研究团队下调了2024-25年的归母净利润预测，并对潜在的风险因素，包括增值税政策变动、重点产品研制或交付不及预期、产能建设不及预期等进行了提示。