据兴业证券4月8日发布的研究报告，凯莱英2023年实现营业收入78.25亿元，同比下降23.70%；归母净利润22.69亿元，同比下降31.28%，扣非归母净利润21.04亿元，同比下降34.87%。尽管收入和利润呈现下滑趋势，但其经营现金流净额达到35.5亿元，同比增长8.00%，表明公司运营态势仍然稳健。
报告分析指出，尽管2023年在境内外生物医药融资环境低迷的大背景下，凯莱英能够顺利交付大订单，且小分子商业化项目及跨国制药公司的收入持续增长，显示了公司良好的竞争力和商业模式优势。展望未来，预计凯莱英将继续保持经营向好趋势，在巩固小分子业务的同时，探索新药物类别的增量空间。
兴业证券认为，凯莱英作为国内CDMO（合同研发和生产组织）领域的龙头之一，凭借技术优势有望从全球CDMO产业向发展中国家转移中受益，提升市场占有率。此外，公司在化学大分子、制剂、生物大分子等新业务领域也展现出快速成长的潜力。随着生物药CDMO市场的加速发展，预计将为公司带来新的增长动能。
基于对公司商业化大订单及产能扩增的积极评估，兴业证券调整了凯莱英2024-2026年的盈利预测，预计归母净利润分别为12.97亿元、15.95亿元和20.24亿元，对应的PE分别为24.2倍、19.7倍和15.5倍，并维持“增持”评级。同时，研究报告也提醒，公司面临订单运营进度不及预期、订单波动风险、新业务拓展低于预期及产能释放速度低于预期等风险因素。
作者为孙媛媛,黄翰漾