根据国投证券4月7日发布的点评报告，哈尔斯在2023年尤其第四季度 展现出超出预期的业绩，实现收入24.1亿元，同比下降0.9%，扣非净利润达到2.2亿元，同比增长8.6%。特别是2023年第四季度，公司实现单季度收入7.0亿元，同比大增32.4%，扣非净利润5706.1万元，同比激增152.4%。这一业绩的超预期主要得益于海外大客户订单的快速恢复，推动了哈尔斯外贸业务的回暖。
报告指出，尽管哈尔斯2023年的外贸业务收入出现下滑，到17.7亿元，同比下降5.2%，但随着大客户Yeti订单量的恢复以及结合哈尔斯下半年的收入表现，预计公司的外贸业务在2024年将实现明显修复。Yeti预计将加大在杯壶品类上的布局，并指引收入增速高于2023年，这将进一步推动哈尔斯的收入增长。
从国际市场来看，根据海关总署的数据，2024年初中国保温杯出口额合计增长47%，反映出海外市场对保温杯的强劲需求。有鉴于此，哈尔斯在2024年第一季度的收入有望实现明显增长，且由于自主品牌建设的投入，公司业绩增长的弹性将更加显著。
此外，哈尔斯2023年毛利率达到31.2%，同比增长2个百分点，主要得益于人民币贬值和自主品牌线上渠道的扩大。展望2024年，预计随着外贸订单的增长和规模效应的提升，毛利率将有进一步的提升空间。
国投证券维持对哈尔斯的买入-A评级，并给予2024年15倍市盈率，6个月目标价为10.20元/股。不过，报告同时提醒，原材料价格上涨、行业竞争加剧、汇率波动等仍存在为公司带来风险。