广发证券于2024年4月7日发布研究报告《时代电气：毛利率修复，轨交＋功率半导体双轮向上》，指出时代电气2023年度业绩符合市场预期，主要由产能利用率的提升和成本下降共同驱动毛利率回升。报告显示时代电气2023年收入217.99亿元，同比增长20.9%，归属于母公司净利润31.06亿元，增长21.5%，其中扣除非经常性损益的净利润为25.95亿元，同比增长29.9%。
新兴装备业务实现显著增长，收入达87.32亿元，同比大增70%。轨交装备业务稳步增长，总收入129亿元，同比微增2%。报告进一步分析称，时代电气的功率半导体业务和轨交装备业务均呈现积极趋势，尤其是功率半导体产能利用率提高和采购降本策略的实施，为毛利率的回升贡献显著。
对于未来发展，广发证券认为，随着高级修市场的开启并预期显著增长，时代电气的系统和装备收入有望进一步释放弹性。同时预计从2024年至2026年，时代电气的归母净利润将分别达到36亿元、43亿元和52亿元。基于当前估值处于历史较低水平和公司成长及分红潜力，广发证券给予时代电气2024年A股20倍市盈率的估值，相应的A股和H股合理价值分别为50.87人民币/股和30.52港币/股，并给予“买入”评级。
报告同时警示了几项主要风险，包括功率半导体行业产能过剩的风险，价格和盈利能力下行的风险，以及轨交行业投资不及预期的风险。广发证券强调，该研究报告中的观点仅代表研究机构的分析，并非投资建议，投资者应在仔细评估风险的基础上做出决策。