黑猫股份在2024年第四季度实现了业绩的显著改善，扭亏为盈，主要得益于炭黑行业景气的上升以及炭黑价差的环比扩大。开源证券在其最新发布的研究报告中指出，2023年Q4炭黑的平均价差环比增大，从而大幅提升了黑猫股份的单季度业绩。尽管整体年度比较，公司在2023年实现的营业收入为94.51亿元，同比下降4.47%，并出现了2.43亿元的亏损，但在第四季度单独来看，公司实现了营业收入26.58亿元，比上一季度增长12.14%，并且实现归母净利润2,033.07万元，成功实现了盈利。
观察到煤焦油市场均价的环比增长以及炭黑企业挺价意愿的增强，截至2023年第四季度，炭黑的平均价差环比增长到2,839元/吨，为公司带来显著的业绩弹性。此外，公司持续推进的锂电级导电炭黑产品已经开始小批量供货，预计将为公司开拓新的成长空间。
根据开源证券的分析，考虑到2024年炭黑行业新增产能较多，对公司2024至2026年的盈利预测进行了相应的调整，预计公司在这三年内将分别实现归母净利润2.03亿元、2.87亿元和4.13亿元，EPS（每股收益）分别为0.27元、0.39元和0.56元。当前股价对应的市盈率（PE）分别为35.0倍、24.7倍和17.2倍。
报告同时提出风险提示，包括项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌以及宏观经济下行的风险。开源证券团队维持对黑猫股份的“买入”评级，看好其未来的发展前景。