国药股份近日发布了2023年年度财务报告，显示公司全年实现营业收入496.96亿元，同比增长9.23%；归属于母公司的净利润为21.46亿元，同比增长9.26%；扣非归属于母公司的净利润达20.93亿元，同比增长9.52%。特别是在2023年第四季度，公司实现营业收入131.66亿元，同比增长20.17%；归属于母公司的净利润为6.84亿元，同比增长28.41%；扣非归属于母公司的净利润为6.62亿元，同比增长35.46%。
公司北京区域医疗直销业务和全国医药分销业务继续发挥压舱石作用，宜昌人福的投资收益稳健，工业板块管控精细，对带量采购、国谈及新上市品种的落地执行加大跟进力度。2023年北京区域医疗直销业务实现营业收入325.29亿元，同比增长10.93%，尽管毛利率有所下滑，但显示了业务的增长动力。全国医药分销业务营收185.34亿元，同比增长9.15%。
尤其值得注意的是，公司工业板块通过集团内资源整合提高效率和市场销售，加强精细管控，降低生产成本，尽管营收有所下滑，但毛利率大幅提升。
公司坚持精益化管理，有效降本增效，推进期间费用率稳步下降，实现销售净利率的小幅提升。兴业证券基于对国药股份业绩分析，调整了盈利预测，并预计2024年至2026年公司归属于母公司的净利润将分别达到23.54亿元、25.85亿元和28.50亿元，对应的年增速分别为9.7%、9.8%和10.2%。
虽然面临带量采购降价可能超预期、精麻制品控费风险及应收账款风险，兴业证券仍维持对国药股份的“增持”评级。该点评提醒投资者注意相关风险，且明确表示报告中的观点仅代表研究机构，不构成任何投资建议。