招商南油公司2023年度业绩稍低于中金公司的预期。该公司公布的年度收入为61.97亿元，比上一年下降了1.08%，而归母净利润为15.57亿元，同比增长了8.55%。每股盈利为0.32元。特别是在第四季度，公司收入达到15.49亿元，同比减少17.4%，环比增长3.9%，净利润为3.56亿元，同比减少26.2%，环比下降2.0%。这一业绩不足主要归咎于第四季度运价低于预期，尤其是招商南油主营的新加坡至澳大利亚路线（TC7）的平均运价为每日2.13万美元，较前期分别环比下降14.3%和同比下降52.5%。
发展趋向方面，受成品油运输市场供需改善的影响，市场基本面迎来向好转变，奠定了周期性上行的基础。数据显示，MR级油轮的在手订单占运力比例为10.6%，而20岁及以上的老旧船只占运力比例也达到10%。预计在2024年和2025年，新交付的MR级船只占年初运力的比例分别为1.5%和3.3%，而成品油吨英里需求的增速分别为7.3%和0.3%。此外，环保法规的加严和对俄罗斯油品运输的制裁预计将加速老旧船只的拆解，从而进一步限制MR级船只运力的增长。
中金公司维持招商南油2024年的盈利预测不变，并首次预测2025年净利润为22.77亿元。当前股价对应2024年和2025年的市盈率均为7.5倍。由于运价中枢的提升，中金上调了目标价至4.5元/股，较当前股价预示了26.8%的上行空间，并维持其跑赢行业的评级。不过，全球油品需求下滑、地缘政治变动以及新船订单的大量增长均是潜在风险。分析报告指出，尽管2023年招商南油的业绩略低于预期，但看好其盈利弹性的释放以及未来通过扩大市场运营带来的增长潜力。