武商集团2023年的财务业绩受到了新开自营项目的费用压力，导致其业绩低于市场预期。根据中金公司最新发布的研究报告，武商集团2023年实现收入71.78亿元，年增13.3%，但归母净利润为2.09亿元，调整后同比下降30.7%。扣除非经常性损益后的净利润为0.83亿元，调整后同比下降70.5%。该公司的分红比例约为18%，即每10股派发现金红利0.5元。
报告指出，武商集团新开项目的运营是促使2023年营收同增13.3%的主要驱动力。尽管购物中心业绩增长，但超市营收出现下滑，且线上渠道收入下降23.3%。报告还提到，期间费用率和财务费用率的同比增长影响了公司的盈利能力。
面对新项目运营的挑战，武商集团计划加速提档升级其重点物业并推动新项目落地，以持续深化区域市场的转型并维持其领先地位。南昌武商MALL和武商梦时代等新物业的经营活动也正在不断改进。
鉴于新建项目的高费用压力，中金下调了武商集团2024年的盈利预测24%至3.66亿元，并首次引入2025年的盈利预测为4.25亿元。当前股价对应2024年和2025年的P/E分别为16倍和13倍。中金维持对武商集团的中性评级，但基于盈利预测调整，将其目标价下调20%至8元，相较当前股价显示有8%的上行空间。报告还提醒，新项目爬坡不及预期和市场竞争加剧是主要的风险点。