中金发布的研究报告《海尔智家：全球化优质经营，推动业绩稳步增长》显示，海尔智家2023年的业绩与中金的预期相符，总收入达到2614.28亿元，同比增长7%，归母净利润165.97亿元，同比增长12.8%，并宣布拟每10股派现金红利8.04元，现金分红率达45.02%。特别是第四季度，收入和归母净利润分别实现了6.8%和13.2%的同比增长。
报告进一步分析表明，海尔智家的经营指标保持稳健，分红预期管理优秀。2023年公司的现金分红率达45%，同时计划注销0.57%的股份，超出市场预期。尽管由于在全球的扩展及收购需要较大的资本开支，公司分红率尚未达到其他白电龙头水平，但预计在2025年和2026年现金分红率不会低于50%，且公司2023年的经营活动净现金流达到253亿元，同比增长24.7%，为提升未来分红率提供了空间。
海尔智家在海外市场的表现尤其引人注目，尤其是在美国家电市场已成为市场龙头。面对惠而浦等竞争者的降价促销，海尔在美洲业务仍实现了797.51亿元的收入，同比增长4%。在欧洲、东南亚和南亚，海尔的收入增长分别达到23.9%、14.9%和11.6%，欧洲收入285亿元，大家电零售份额提升至9.1%。
此外，空调业务是海尔增长最快的产品类别之一，2023年收入达到457亿元，同比增长14.0%，中国楼宇科技业务超过50亿元。海尔空调的竞争力近年明显提升，2019至2023年CAGR达到11.9%，份额快速增长。
中金认为，凭借全球化竞争优势，海尔智家在海外市场尤其是欧洲的表现有望显著改善，而在中国市场，空调业务和卡萨帝品牌将继续是核心增长点。报告预期海尔智家将在中长期内持续保持增长趋势。
关于未来盈利预测，中金保持2024年和2025年的盈利预测不变，当前A股/H股/D股分别对应12.0x/10.1x/4.6×2024年预期市盈率（P/E），维持A/H/D股的跑赢行业评级，并设定目标价，预示有望实现22%/31%/23%的上升空间。报告也提醒了全球化经营、需求波动、竞争加剧和收购失败等潜在风险。