国盛证券发布点评报告《洛阳钼业：铜钴巨矿产能集中放量，助力公司盈利能力同比大幅提升》。报告指出洛阳钼业2023年度报告实现营收1862.69亿元，同比增长7.68%；归母净利润82.50亿元，同比增长35.98%；基本每股收益0.38元，同比显著增长35.71%。2023年，公司海外核心铜钴矿产能集中释放，实现盈利能力大幅提升。
报告分析，2023全年洛阳钼业铜金属产量约41.95万吨，同比增长51%；钴金属产量约5.55万吨，同比增长174%；黄金产量约1.88万盎司，同比增长16%。公司布局的刚果金TFM、KFM两座世界级巨矿均进入产能释放期。洛阳钼业对其澳洲NPM铜金矿的处置将提高资本分配效率。通过降低集团资产负债率并提升资本分配效率，聚焦集团发展优先事项。
供需方面，矿山产出与电解铜产出增速不匹配，2024年电解铜产出增速有望下降；需求端，新能源和充电基建等领域对铜的需求将维持高位。货币政策转向落地可期，美联储降息预期下铜矿收紧带来铜价中枢上移，将进一步夯实公司盈利能力。
国盛证券预计2024-2026年洛阳钼业营收为1975.0/2072.9/2169.4亿元，归母净利润为100.1/110.0/121.9亿元，维持“买入”评级。风险提示：矿山爬产不及预期风险，美联储超预期紧缩风险等。