中国移动发布2023年业绩，营收同比增7.7%至10093.09亿元，归母净利润同比增5.0%至1317.66亿元，加权ROE为10.2%。各业务板块收入增速：个人市场0.3%、家庭市场13.1%、政企市场14.2%、新兴市场28.2%；移动客户规模达到9.91亿户，净增1,599万户，移动ARPU增长0.6%至49.3元；家庭、政企、新兴业务占收入比例提升至近43.2%，云、DICT、专网等高速成长。
中国移动云实现收入833.49亿元，同比增65.6%，自有能力收入同比增长超100%。公司预计2024年通算力将增长约3EFLOPS，智算力将增长约7EFLOPS。运营商在算网融合及资源配置中的关键作用或被低估。
申万宏源证券维持中国移动的买入评级，预测2024-2026年归母净利润分别为1391.57亿元、1468.10亿元和1551.22亿元，分别年增5.6%、5.5%和5.7%。风险提示：行业云渗透不达预期；创新效率不足导致产品力提升受限；ARPU提升受限。