国泰君安在3月27日发布的研究报告中指出，福昕软件公司采取一系列措施深化订阅优先与渠道优先的战略转型，阶段性成果显著。报告预测2023年至2025年公司每股收益（EPS）分别为-1.08元、-0.12元和0.45元，首次覆盖并给予增持评级，目标价101.76元，对应2024年14倍市销率（PS）。
报告认为，福昕软件在产品云化转型进展顺利，AI赋能竞争力凸显。公司发布了集桌面、移动和云端一体化的新产品线PDFEditorSuite及PDFEditorSuitePro，推动产品云化转型，同时通过全家桶模式带动订阅转型。销售方面，订阅转型营销规划逐渐落地。
据公司业绩快报，2023年实现年度订阅收入比例约35%，同年第四季度单季度订阅收入占比提升至约40%。同时，公司正进军国内B端相关行业应用，新项目领域有望贡献新增量。
研究报告指出的催化剂包括订阅比例持续提升和国内版通用AI助手功能正申请备案。风险提示包括研发成果不及预期和国内市场拓展不及预期。