海通证券发布研究报告，表示固德威2023年全年收入达73.5亿元，同比增长56.1%，归母净利润为8.7亿元，同比增长33.7%。然而，23年第四季度收入为17.1亿元，同比下滑5%，归母净利润降至-0.2亿元，同比降106%，主要受欧洲逆变器高库存影响及年底费用计提较高所致。报告指出，随着2024年库存逐步消化，固德威的业绩环比修复可期。
报告认为，作为组串式逆变器龙头企业，固德威在海外市场具有较强的本地化服务能力，且储能业务具备先发优势，增长动能充沛。此外，公司轻资产运营模式下成本端调节灵活，费用管控较优，有利于维持较为平稳的盈利水平。海通证券预计固德威2023-2025年的归母净利润分别为8.69亿元、9.00亿元和10.87亿元，同比增长33.8%、3.6%和20.8%。基于可比公司估值，给予固德威2023年29-31倍PE估值，合理价值区间为145.58-155.62元，评级为“优于大市”。
风险提示方面，报告提及光伏新增装机不及预期、行业库存消化速度不及预期及行业竞争加剧等因素。