北新建材2023年业绩报告显示，公司实现收入224.3亿元，同比增长11.3%；归母净利润35.2亿元，同比增长12.1%。石膏板业务方面，公司通过降低成本，实现单平毛利增厚至2.44元/平，石膏板业务毛利率提升3.5个百分点至38.5%。
同时，北新建材在防水和涂料两翼业务方面也实现了重大突破。防水业务实现收入39.0亿元，同比增长24.1%，并顺利扭亏为盈。涂料业务方面，公司在收购嘉宝莉及灯塔涂料剩余股权后，进一步完善建筑及工业涂料领域布局。
中信建投认为，北新建材主业石膏板业务发展稳健，两翼业务以及国际子公司的快速发展将成为公司未来业绩增长的主要驱动因素。预测公司2024-2026年归母净利润分别为46.0/52.4/58.7亿元。当前维持买入评级，给予股价目标价37.2元/股。
风险提示：需关注原材料价格大幅波动可能给公司带来的冲击；涂料业务整合进度不及预期可能影响公司涂料板块业绩；以及国际业务发展不及预期可能影响海外产能释放。