开源证券于2024年3月26日发布的报告中维持神火股份“买入”评级，此评级基于公司通过收购云南神火股权以增加权益产能和对煤炭及电解铝业务增量的积极展望。报告指出，神火股份2023年营业收入为376.3亿元，同比下降11.9%，归母净利润为59.1亿元，同比下降22.1%。尽管2023年Q4归母净利润环比增长32.3%，达到18.0亿元，但考虑到2024年煤价下行，开源证券下调了2024至2026年的盈利预测。
报告中进一步分析了神火股份的主要业务板块。煤炭业务方面，由于梁北煤矿产量的释放，公司煤炭产销量稳步提升，2023年实现717.1/724.8万吨，同比增长5.3%/7.4%，尽管无烟煤和贫瘦煤的产销量有所下降。电解铝业务受云南电解铝限产的影响，产销量同比下降7.2%/-6.1%。然而，随着铝价在2024年3月25日达到19021元/吨，较2023年上涨1.8%，公司电解铝业务的盈利有望改善。
此外，报告提到，随着梁北煤矿产量的持续释放和2023年8月公司完成对云南神火部分股权的收购，神火股份的电解铝权益产能进一步提高。2023年Q4公司净利润19.4亿元，增长原因部分归功于云南神火股权变动以及少数股东损益的减少。报告还指出，公司分拆上市的控股子公司神隆宝鼎新材料公司以及其全资子公司上海神火铝箔有限公司的业务扩张助力公司未来增长。
风险因素包括煤炭和铝价下跌超预期、生产减少超预期以及新产能释放不达标等。报告最后强调，所述分析和评级仅代表研究机构的观点，并不代表开源证券的立场，亦不构成任何投资建议，提醒投资者注意相关风险。