福昕软件宣布将以9024万元收购福昕鲲鹏约38.3%的股权，此次交易完成后，福昕软件将持有约73.2%的股权，正式取得福昕鲲鹏的控制权。申万宏源研报认为，这一战略举措有望为福昕软件在国内市场开辟新契机。福昕鲲鹏主营OFD版式办公套件，面向国内信创市场。此次收购将有助于福昕软件快速进入信创OFD市场，拓展其PDF+OFD版式文档业务，提高在国内市场的份额，并实现与福昕鲲鹏的市场及客户资源共享。
根据福昕软件的最新财报，2023年前三季度，公司在国内市场的业务收入仅占总收入的8.9%。博报指出，通过增强在国内信创市场的布局，并积极整合各种国产大模型，福昕软件有望利用智能文档服务实现国内业务的快速增长和市场占比提升。2023年，公司在订阅模式转型和ARR（年度复发收入）方面显示出突出增长，第四季度的表现尤为亮眼，预计2023年ARR达到2.49亿元（同比增长80%），全年订阅收入占比约为35%（同比增加14个百分点），Q4订阅收入占比达到40%。
福昕软件已针对其核心产品PDFEditor进行打包和升级，发布了包括电子签名、AI助手等云服务功能的新产品线，推进公司向云化转型。同时，公司也在努力将永久授权客户转向订阅模式。预计到2024年，公司订阅模式的占比有望超过一半。此外，公司海外PDF编辑器产品已全面集成AI生成内容(AIGC)功能，进一步巩固其AI文档领域的实力，并有助于吸引新客户。
申万宏源分析师建议，投资者应更加关注公司订阅收入占比和ARR等核心指标。预计随着订阅转型的完成，公司未来两年的营收和净利润率将表现出上升势头，维持对福昕软件的“买入”评级。同时，投资分析亦提示了几项风险，包括短期盈利能力、渠道推进效果及海外营商环境变化等方面的不确定性。