国泰君安于2024年3月26日发布了针对珍酒李渡的港股研究报告，报告由分析师訾猛和李美仪共同撰写。研究报告指出，珍酒李渡2023年的业绩表现符合预期，四大品牌各展亮点，产品结构持续提升和费率回落共同预示着公司利润弹性的释放。
报告概述了珍酒李渡在2023年的主要财务业绩，公司实现收入70.30亿元人民币，同比增长20.1%；净利润23.27亿元，同比大幅增长126.0%；非GAAP净利润16.23亿元，同比增长35.5%。此外，公司在2023年的每股派息为0.18港元，分红率约为35%，反映出公司处于高速发展阶段的稳健分红政策。
研报强调了公司产品结构的上移和人效增长为未来利润增长的主要驱动力。在品牌方面，珍酒和李渡引领增长，湘窖和开口笑稳健运行，其中高端酒产品的占比提升至27.3%，推动了全品牌吨价的持续提升。销售费用率略有增加，但随着销售规模的扩大和人效的提升，预计费率将回落，从而进一步释放盈利弹性。
报告还指出，珍酒李渡拥有坚实的渠道基础和广阔的市场发展空间，特别是在广东、湖南等核心经济发达地区，预计将从行业集中度提升中受益。综合考虑公司的市场投放节奏和成长潜力，国泰君安维持对珍酒李渡的增持评级，并给出2024年20倍市盈率的估值，维持目标价为12.6港元。
最后，报告提醒投资者注意到宏观经济的大幅波动、行业竞争加剧以及食品安全风险等潜在风险因素。