国泰君安在其最新报告中指出，药明康德2023年展现了稳定的增长势头，尤其是在多肽业务方面，该业务的持续强劲表现对总体收入增长贡献显著。报告作者丁丹和吴晗强调，除了受到新冠业务影响之外的非新冠业务实现了稳健增长，公司2023年营收达到403.4亿元，同比上涨2.5%，经调整Non-IFRS净利润达109.0亿元，同比大幅上涨15.5%，均符合预期。
尽管如此，报告下调了药明康德2024年至2025年的EPS预期，并将目标价从78.96元调整至66.80元，仍维持增持评级。这一调整反映了对地缘政治风险以及生物法案后续潜在影响的考虑。
报告详细指出，药明康德各个业务板块表现各异，其中化学业务实现营收291.7亿元，同比微增1.1%，在剔除新冠商业化影响后实际增长为36.1%。测试业务和药物安全评价也分别实现了14.4%和27.3%的增长，生物学业务通过新分子种类的推动实现了3.1%的营收增长。
值得关注的是，药明康德的TIDES多肽业务在2023年实现了64.4%的营收增长至34.1亿元，订单同比增长226%，这一业务的加速发展为公司打开了长期增长的空间。
报告还强调了药明康德在新兴业务和传统业务运营效率方面的潜在催化剂，同时提醒投资者留意经济周期和政策变化、地缘政治以及汇率波动等风险。