华泰证券近日发布报告指出，尽管中国神华2023年归母净利润同比下滑14.3%至596.9亿元，但公司的一体化运营模式有效对冲了煤炭平均售价下降及成本上升的影响。煤炭板块受售价下滑和成本上升的双重压力，而电力板块却由于煤价下跌带来的成本优势，实现毛利率提升，盈利增长34%。报告还提到，中国神华宣布派发2.26元/股的高比例股息，显示出公司长协比例高、一体化运营模式的稳定性有助于维持高分红比例，对投资者有吸引力。
华泰证券对中国神华2024-26年每股盈余（EPS）进行了调整，分别为2.99元、2.77元和2.67元，并给出H/A股目标价35.1港币和44.6元，展望公司作为一体化能源集团的龙头地位有望进一步巩固。报告中亦提到，中国神华不断扩张煤炭及电力产能，稳步增强一体化运营优势。
同时，报告指出，公司正在推进的新矿井和收购项目，以及电力项目的建设，将进一步加强煤电板块间的互补性，促进公司盈利能力的提升。作者王帅、马梦辰维持对中国神华的”买入”评级，但也提醒煤价下滑超预期和生产成本上升超预期可能构成的风险。